近期，美國公布的一系列經濟數據持續向好，美國經濟似乎已經逐步走出低迷。然而，高通脹仍存在，連續幾個月的通脹“爆表”，讓美國經濟前景布滿陰霾。分析機構普遍認為，美國通脹水平將持續高于美國聯邦儲備委員會的“舒適區間”。美國前財政部長羅伯特·魯賓直言，通脹高企已成為美國經濟的“重大風險”，決策者要小心避免經濟過熱。
經濟數據給力 消費者信心增強
今年4月中旬以來，美國日新增確診病例數從約7萬例的水平持續下行，到近日維持在約1.3萬例，整體改善明顯。雖然距離完全恢復仍然有很長一段時間，但從美國近期“井噴”式增長的經濟數據來看，疫情這一突發因素帶來的負面影響正在逐步消退。
在生產方面，制造業持續復蘇。市場研究機構埃信華邁公司近日公布了美國6月的制造業和服務業采購經理人指數(PMI)，其中6月美國制造業PMI初值從5月的62.1升至62.6，創歷史新高。事實上，美國制造業PMI自去年12月起，除今年1月錄得58.7之外，其余月份均在60以上，顯現了強勁的復蘇勢頭。埃信華邁首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森表示：“PMI指標顯示出美國經濟在6月進一步出現令人印象深刻的增長，從而將在整個第二季度實現史無前例的高速增長。但即便如此，在供應商延誤、投入成本創紀錄增長以及招聘困難之際，工廠生產速度仍然難以跟上需求的步伐。”
在就業方面，勞動力市場逐步修復。美國勞工部公布的數據顯示，5月非農新增就業人數為55.9萬，顯著高于4月就業人數27.8萬，但低于市場普遍預期的65萬，失業率從4月的6.1%下降至5月的5.8%，好于預期的5.9%。從細分行業看，受益于經濟重新開放，休閑和酒店行業新增了29.2萬個崗位，教育行業5月招聘了14.4萬人。總體來看，相比新冠疫情暴發前，美國就業市場仍有近800萬個工作崗位的缺口。
因此，隨著疫情形勢轉好，彭博分析模型預計，6月非農就業人數可能增加70萬人。這將比5月增加的55.9萬就業人口有所加速，并創下3月以來的最大漲幅。失業率預計將從5月的5.8%下降到5.6%。
與此同時，美國消費者信心改善。當地時間本周二公布的美國6月消費者信心指數從5月修正后的120升至127.3，創一年來最高。信心的改善正在推動美國居民增加支出，將有助于推動經濟的進一步增長。
通脹持續走高 美聯儲政策不確定性加大
在經濟快速反彈的同時，近期美國通脹壓力凸顯，通脹指標達到多年來高點。美國勞工部公布的數據顯示，經季節性調整后，5月美國消費者價格指數(CPI)同比增長5%，高于前值4.2%，創2008年8月以來最大同比增幅。剔除食品和能源價格后，核心CPI環比增長0.7%，同比增長3.8%，為1992年6月以來最大同比增幅。房地產市場表現也與通脹趨勢一致。美國全國地產經紀商協會(NAR)公布的數據顯示，美國5月成屋中位數價格同比上漲23.6%至35.03萬美元，為紀錄高點。這一年度價格漲幅為1999年以來最強勁的一次。自從去年7月首次突破30萬美元以來，中位數房價已大幅攀升。
盡管美聯儲多次強調，推高通脹的暫時性因素可能會逐步消退，但仍在6月的議息會議上調高了對通脹的未來預期。具體而言，美聯儲預計2021年個人消費支出價格指數(PCE)為3.4%，今年3月為2.4%;預計2021年核心PCE為3.0%，今年3月為2.2%。這種調整從側面反映出美聯儲開始關注到通脹持續上行的風險。羅伯特·魯賓則表示，極度寬松的財政和貨幣刺激措施可能導致美國出現通脹持續上升的“重大風險”，通脹壓力將比美聯儲主席鮑威爾預料的更持久。
中信證券首席FICC分析師明明表示，從經濟基本面總體來看，短期通脹處于高位是基數效應疊加疫情減弱帶來的出行需求提升所致，這些因素總體上的確是暫時的;長期而言，后續經濟景氣延續回升，需求仍然強勁，盡管疫情改善有利于生產恢復，但是生產端修復速度可能不快，造成供需缺口仍然會在一定時期內存在。在此背景下，本輪通脹可能是周期性的通脹回歸，雖然不會出現特別高的持續性通脹，但是未來1年至2年整體通脹中樞或將有所抬升。海通國際首席經濟學家孫明春也表示，美國本輪通脹可能會持續至少一年，但從長期來看，勞動力成本的低迷會對美國通脹產生壓制作用。
美國銀行全球研究部預計，到今年第四季度，核心PCE和核心CPI同比漲幅將分別達到3%以上和4%左右，到2022年第四季度分別降至2.1%和2.5%，但在2023年可能因勞動力市場緊張而再度升高。值得注意的是，在就業市場逐漸修復下，年內的通脹走高，將進一步加大美聯儲政策的不確定性。
從美聯儲的角度來看，繼續延長寬松政策越來越不容易，市場機構普遍預計美聯儲有可能提前停止購買抵押債券，以平抑通脹帶來的市場泡沫。美聯儲新任理事克里斯托弗·沃勒周二表示，美國經濟表現好于預期為提早縮減資產購買規模提供了依據。沃勒認為，“我們現在處于經濟政策的不同階段，因此開始考慮縮減部分刺激措施是合適的”。針對是應該先縮減每月800億美元購債規模的美國國債還是400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，沃勒稱更贊同先減少MBS的購買規模。(記者 項夢曦)
