6月21日，存款市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制(下稱“利率自律機(jī)制”)優(yōu)化了存款利率自律上限的確定方式，將原來(lái)由存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成的存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點(diǎn)確定，即將商業(yè)銀行存款利率定價(jià)方式由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。
筆者認(rèn)為，從當(dāng)前我國(guó)社會(huì)金融現(xiàn)實(shí)看，存款市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制將在六方面起到金融引導(dǎo)作用。
首先，對(duì)商業(yè)銀行存款結(jié)構(gòu)起到較大的優(yōu)化作用，使存款結(jié)構(gòu)不斷趨向科學(xué)合理。之前由于執(zhí)行按央行基準(zhǔn)利率乘以倍數(shù)的存款利率上限形成機(jī)制，具有較大的金融杠桿效應(yīng)，也就是短期存款由于基準(zhǔn)利率低，乘以倍數(shù)得出的存款利率必然低，而長(zhǎng)期存款由于利率較高，乘以倍數(shù)之后存款利率變得更高，這樣不利于商業(yè)銀行合理調(diào)整存款結(jié)構(gòu)，使得不少商業(yè)銀行為了資金穩(wěn)定而追求長(zhǎng)期定期存款。商業(yè)銀行長(zhǎng)期定期存款占比高，短期存款占比低，無(wú)形中加大了負(fù)債端的存款成本。同時(shí)，民眾也追求長(zhǎng)期定期存款，對(duì)短期存款失去興趣，這樣在客觀上對(duì)商業(yè)銀行合理調(diào)配存款結(jié)構(gòu)帶來(lái)不利。
而新的存款利率自律機(jī)制上限實(shí)施后，長(zhǎng)短期存款利率之間的利差將有所縮窄。半年及以內(nèi)的短端定期存款和大額存單利率的自律上限趨于上升，一年以上的長(zhǎng)端利率自律上限趨于下降。這樣對(duì)民眾來(lái)說(shuō)，可能對(duì)長(zhǎng)期定期存款不那么感興趣，對(duì)短期存款也不那么排斥。“短端穩(wěn)，長(zhǎng)端降”，有利于引導(dǎo)銀行存款回歸合理的期限結(jié)構(gòu)，更加穩(wěn)定商業(yè)銀行的負(fù)債端資產(chǎn)。
其次，有利于引導(dǎo)存款利率下行，從而為整個(gè)社會(huì)資金成本降低奠定基礎(chǔ)。之前存款利率確定機(jī)制，不僅難以降低銀行存款成本，還會(huì)助推銀行存款利率不斷上升，在整體上不利于發(fā)揮商業(yè)銀行在社會(huì)資金中樞中的利率下行引導(dǎo)功能，要降低整個(gè)社會(huì)資金尤其是降低貸款成本來(lái)解決實(shí)體企業(yè)融資貴的問(wèn)題難上加難。而存款利率自律機(jī)制推出之后，同步調(diào)整了中小銀行和國(guó)有銀行的存款利率自律上限。存款利率計(jì)算方式調(diào)整后，監(jiān)管層會(huì)對(duì)不同類型銀行設(shè)置不同加點(diǎn)上限，二者之間仍存在合理利差，有利于維持目前相對(duì)均衡的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。更為重要的是此舉將會(huì)引導(dǎo)存款利率下行，有助于降低中小銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)中小銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)造對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利的低利率環(huán)境，從而最終解決實(shí)體企業(yè)融資貴的問(wèn)題。
再次，有利于增強(qiáng)銀行存款經(jīng)營(yíng)的自主性，從而為銀行更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)營(yíng)造有利的金融環(huán)境。之前采取央行基準(zhǔn)利率乘以上浮倍數(shù)的存款利率確定機(jī)制，雖然給了商業(yè)銀行與客戶一定的存款利率議價(jià)空間，但這個(gè)空間依然十分狹窄;且商業(yè)銀行利率上浮幅度是單一的，只能上升不能下行，對(duì)商業(yè)銀行存款經(jīng)營(yíng)起到了較大的抑制作用，難以充分發(fā)揮銀行的存款經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。而此次采取央行基準(zhǔn)利率加點(diǎn)的存款利率上限決定機(jī)制，與貸款定價(jià)類似，存款利率上限實(shí)施加點(diǎn)之后，便于不同銀行、不同期限設(shè)置不同的加點(diǎn)上限，有助于銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的靈活性、針對(duì)性和精細(xì)化管理，使得商業(yè)銀行在存款經(jīng)營(yíng)上將釋放出更大的活力，經(jīng)營(yíng)主觀能動(dòng)性、創(chuàng)造性將得到進(jìn)一步發(fā)揮。
第四，有利于降低中小銀行經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，為全面防范金融風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造有利條件。之前央行基準(zhǔn)利率乘以倍數(shù)的存款利率上浮機(jī)制，由于中小商業(yè)銀行吸儲(chǔ)難度大，加上中小商業(yè)銀行資金來(lái)源單一、量少，為確保存款穩(wěn)定保障正常經(jīng)營(yíng)，上浮的存款利率倍數(shù)通常達(dá)到50%最大倍數(shù)，使得存款資金成本比國(guó)有大型商業(yè)銀行或其他股份制商業(yè)銀行存款成本大得多。因?yàn)閲?guó)有大行存款數(shù)量多、給出的利率水平較低，而中小商業(yè)銀行盈利能力不強(qiáng)，大量的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)被高存款成本蠶食，加大了中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而中小商業(yè)銀行是金融風(fēng)險(xiǎn)防范最薄弱環(huán)節(jié)，也容易被各類金融風(fēng)險(xiǎn)突破。而存款利率計(jì)算方式調(diào)整后，監(jiān)管層會(huì)對(duì)不同類型銀行設(shè)置不同加點(diǎn)上限，且利率“有升有降”，總體可降低利率水平，從而起到加強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的作用，尤其有利中小商業(yè)銀行防化金融風(fēng)險(xiǎn)，從而為全面提高我國(guó)商業(yè)銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)防范能力奠定基礎(chǔ)。
第五，提高商業(yè)銀行存款自律能力，維持存款市場(chǎng)秩序穩(wěn)定。過(guò)去央行基準(zhǔn)利率乘以倍數(shù)的存款利率確定方式，存在明顯杠桿效應(yīng)。由于長(zhǎng)期存款基準(zhǔn)利率較高，執(zhí)行利率也明顯偏高，扭曲了存款的期限結(jié)構(gòu)。特別是個(gè)別金融機(jī)構(gòu)利用長(zhǎng)期存款利率較高的問(wèn)題，通過(guò)多種不規(guī)范的所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長(zhǎng)期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款來(lái)源，被動(dòng)抬高存款利率攬儲(chǔ)，推升整體負(fù)債成本，出現(xiàn)了存款市場(chǎng)由壞銀行定價(jià)的問(wèn)題，不利于存款市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)。而在利率自律機(jī)制協(xié)調(diào)下，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)自主協(xié)商，形成了按存款基準(zhǔn)利率倍數(shù)確定的存款利率自律約定上限。在此范圍之內(nèi)，各金融機(jī)構(gòu)可與存款人自主協(xié)商確定存款實(shí)際執(zhí)行利率。這樣既能確保銀行充分自主定價(jià)，又能有效維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，避免個(gè)別銀行非理性定價(jià)，廣大人民群眾的切身利益也得到了有效保障。同時(shí)，有利于加強(qiáng)對(duì)不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、異地存款的管理，防止非理性競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)存款市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)，保持銀行負(fù)債端成本穩(wěn)定，為推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降創(chuàng)造良好金融環(huán)境。
最后，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展和拉動(dòng)我國(guó)內(nèi)需，從而為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造更為有利的金融環(huán)境。存款利率自律機(jī)制推出后，存款利率總體呈下降態(tài)勢(shì)，尤其是長(zhǎng)期存款利率收益降低，會(huì)造成我國(guó)銀行存款的分流，會(huì)迫使部分存款人試水股市、基金等權(quán)益類市場(chǎng)配置，以及其他金融投資領(lǐng)域的投資，可為我國(guó)資本市場(chǎng)注入資金活力，推動(dòng)資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展，為更多企業(yè)從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資提供更為有利的條件。而且，還有部分存款人由于存款利率下降可能不再“節(jié)衣縮食”，對(duì)拉動(dòng)我國(guó)內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供有力的金融推動(dòng)力。
當(dāng)然，任何政策都會(huì)帶來(lái)正反兩方面的效應(yīng)，存款利率自律機(jī)制也不例外。長(zhǎng)期存款利率降低可能讓一些缺乏投資理財(cái)能力的民眾，面臨存款跑不贏通貨膨脹率的可能，甚至導(dǎo)致財(cái)富縮水。民眾需要在投資理財(cái)方面傾注更多的心血，學(xué)習(xí)更多的技巧，將資產(chǎn)配置到更多的投資渠道和投資項(xiàng)目上，否則可能會(huì)蒙受資產(chǎn)損失。
但另一方面，由于存款利率降低，銀行負(fù)債端成本下降，也會(huì)引導(dǎo)整個(gè)社會(huì)資金成本下降，這樣銀行貸款利率也會(huì)下降，對(duì)于不少用貸款創(chuàng)業(yè)的民眾來(lái)說(shuō)，將會(huì)比原來(lái)付出更少的貸款利息，降低創(chuàng)業(yè)成本，有利于實(shí)現(xiàn)自己的理想。
