隨著銀行理財(cái)子公司的建設(shè)和理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)越來(lái)越多地將其與公募基金進(jìn)行比較。但由于客戶(hù)定位和需求有明顯差異，二者在運(yùn)行思路上有根本區(qū)別，合作的成分要大于競(jìng)爭(zhēng)的成分。
2020年行將結(jié)束，爆款基金的新聞幾乎霸占了資管圈一整年的熱點(diǎn)。
年末，公募基金行業(yè)再度傳出好消息，新發(fā)基金規(guī)模突破三萬(wàn)億，趕超過(guò)去三年總和。公募基金規(guī)模的增長(zhǎng)與市場(chǎng)行情緊密相關(guān)，今年A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情催生了明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，與此同時(shí)，市場(chǎng)進(jìn)一步朝著機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化的方向發(fā)展。相關(guān)政策和市場(chǎng)環(huán)境也紛紛配合基金業(yè)的發(fā)展，綜合多方利好因素，公募基金的快速飆升在情理和意料之中。
另一方面，資管統(tǒng)一監(jiān)管和發(fā)展的大背景下，銀行理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)型在按節(jié)奏有序推動(dòng)。2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)后的最后期限，這就意味著到明年底，所有的銀行理財(cái)產(chǎn)品必須按要求全部轉(zhuǎn)型成凈值型理財(cái)產(chǎn)品。隨著銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型和理財(cái)子公司的建設(shè)，市場(chǎng)越來(lái)越多地將其理財(cái)產(chǎn)品與公募基金相提并論。
從今年資管市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看，一邊是公募基金突飛猛進(jìn)式增長(zhǎng)，銀行理財(cái)?shù)谋憩F(xiàn)相比之下暗淡很多。不過(guò)，銀行理財(cái)在轉(zhuǎn)型探索的同時(shí)也保持了穩(wěn)定的發(fā)展節(jié)奏。
一位銀行理財(cái)子公司負(fù)責(zé)人11月份在“第十五屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)”上指出，在今年的市場(chǎng)行情下，按照公募基金的增長(zhǎng)節(jié)奏，到年底，公募基金規(guī)模很有可能超過(guò)銀行理財(cái)規(guī)模，搶占資管市場(chǎng)第一把交椅。
近期，多位銀行理財(cái)人士對(duì)記者表示，即使公募規(guī)模趕超也并不意外，銀行理財(cái)尚在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，轉(zhuǎn)型改造仍是當(dāng)前最緊迫的任務(wù)，并且目前尚在新規(guī)過(guò)渡期內(nèi)，銀行理財(cái)新老產(chǎn)品共存。
不過(guò)，亦有銀行理財(cái)研究人士對(duì)記者指出：“(公募基金趕超)這在短期內(nèi)是有可能的。但長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)投研能力將補(bǔ)充完善，再加上銀行本身的渠道優(yōu)勢(shì)和資源整合能力，可能再度奪回一哥寶座。”
基金爆發(fā)VS理財(cái)轉(zhuǎn)型
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，年內(nèi)新基金發(fā)行規(guī)模已經(jīng)突破3萬(wàn)億，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去三年的新基金發(fā)行總和，創(chuàng)出新基金發(fā)行歷年之最。今年公募基金熱度可見(jiàn)一斑。
總規(guī)模上看，基金業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月末，公募基金規(guī)模為18.31萬(wàn)億元，基金數(shù)量為7682只，管理人為145家。相比之下，2019年底的公募基金規(guī)模和數(shù)量分別為14.77萬(wàn)億和6544只。
也就是說(shuō)，今年以來(lái)截至10月底，公募基金行業(yè)規(guī)模和數(shù)量就已經(jīng)分別增長(zhǎng)了24%和17%。公募基金在今年快速增長(zhǎng)的原因在于：一方面，政策層面的導(dǎo)向利于公募基金的發(fā)展，從基金注冊(cè)制到基金評(píng)價(jià)，再到投顧試點(diǎn)，各項(xiàng)舉措意在引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金通過(guò)基金形式進(jìn)入資本市場(chǎng)，為基金發(fā)展創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境。
另一方面，從市場(chǎng)本身的規(guī)律來(lái)看，資管新規(guī)拉齊對(duì)資管產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管之后，在資管大家庭中，銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品等資管產(chǎn)品均面臨整改要求，轉(zhuǎn)型整改過(guò)程中，產(chǎn)品收益率下滑不可避免，導(dǎo)致部分追求高收益的資金轉(zhuǎn)而尋求新的替代品。這一調(diào)整過(guò)程中，公募基金就扮演了替代的角色。
銀行理財(cái)增長(zhǎng)情況如何?
銀行理財(cái)披露的數(shù)據(jù)目前不如公募基金那么及時(shí)和詳細(xì)。一位銀行理財(cái)人士對(duì)記者解釋了其中的區(qū)別，“公募基金信披是針對(duì)投資者的，而在原來(lái)的模式下，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者并不關(guān)心理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上投資了什么，所以沒(méi)有必要為其進(jìn)行詳細(xì)的信息披露。但事實(shí)上，銀行理財(cái)報(bào)送監(jiān)管信息非常詳盡，這也表明監(jiān)管對(duì)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。從這個(gè)角度而言，伴隨著銀行理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型，信息披露改革也必定是一大重要任務(wù)。”
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年10月，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量為7539只，其中個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品7510只，機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品為32只。截至10月底，理財(cái)產(chǎn)品總存量為39663只，包括封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品占比仍達(dá)40.43%(由于披露不全，數(shù)據(jù)或存在誤差) 。
規(guī)模上，銀行業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記潘光偉曾公開(kāi)表示，截至今年6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模為13.2萬(wàn)億，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的53%。可據(jù)此推算，截至2020年6月底，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為24.9萬(wàn)億元。銀行理財(cái)年報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底銀行理財(cái)存續(xù)余額為23.4萬(wàn)億。因此推算，今年上半年，銀行理財(cái)規(guī)模增幅為6.43%，已經(jīng)略超過(guò)2019年的全年增幅6.15%。
多位銀行理財(cái)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，今年銀行理財(cái)?shù)脑鲩L(zhǎng)維持穩(wěn)定，大概率略高于去年的增速。渠道端人士提供的信息也印證了這一判斷。
一位股份行人士對(duì)記者透露，截至11月份，該行零售理財(cái)?shù)谋Ｓ辛肯啾热ツ晖谠鲩L(zhǎng)大概8%。
如果僅從規(guī)模和數(shù)量增速上來(lái)看，銀行理財(cái)今年的表現(xiàn)確實(shí)遠(yuǎn)遜于基金。多位銀行理財(cái)客戶(hù)經(jīng)理反映，基金產(chǎn)品的銷(xiāo)售明顯好于去年，理財(cái)銷(xiāo)售保持穩(wěn)定。
上述股份行人士指出，該行今年截至目前基金銷(xiāo)售相較去年翻了兩倍。
基金和理財(cái)合作大于競(jìng)爭(zhēng)
隨著銀行理財(cái)子公司的建設(shè)和理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)越來(lái)越多地將其與公募基金進(jìn)行比較。但不少銀行理財(cái)人士表示，由于客戶(hù)定位和需求有明顯差異，二者在運(yùn)行思路上有根本區(qū)別，合作的成分要大于競(jìng)爭(zhēng)的成分。
一位銀行理財(cái)人士認(rèn)為，理財(cái)子公司的建設(shè)和原來(lái)在銀行體系內(nèi)相比肯定有區(qū)別，有公募化的趨勢(shì)，但跟公募基金仍不一樣，二者的基本盤(pán)不一樣，銀行理財(cái)對(duì)公募基金的通道需求不會(huì)減少，相當(dāng)于銀行替投資者進(jìn)行了一層篩選，一者追求絕對(duì)收益，另一者追求相對(duì)收益。“所以，雖然這兩年公募基金涌入了大量零售客戶(hù)，但未來(lái)長(zhǎng)期來(lái)看，其機(jī)構(gòu)化可能進(jìn)一步提升。”
在轉(zhuǎn)型中，機(jī)構(gòu)間合作關(guān)系加強(qiáng)的趨勢(shì)在信托行業(yè)也表現(xiàn)得非常明顯。在監(jiān)管引導(dǎo)之下，信托行業(yè)融資類(lèi)業(yè)務(wù)受到限制，全行業(yè)紛紛大力發(fā)展標(biāo)品業(yè)務(wù)。初期，與證券公司、基金公司等其他機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展標(biāo)品業(yè)務(wù)的模式就十分流行。
多家信托公司人士向記者表示，在目前看來(lái)這是最為明確的一條路徑，其中的互補(bǔ)點(diǎn)很多，信托機(jī)構(gòu)既有按監(jiān)管要求進(jìn)行轉(zhuǎn)型的需求，自身也需要為高凈值客戶(hù)提供豐富的產(chǎn)品選擇，信托更大程度上需要發(fā)揮的是“配置”作用，證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)則擁有賬戶(hù)和投資方面的優(yōu)勢(shì)。
事實(shí)上，公募基金在今年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，也說(shuō)明了其與銀行理財(cái)之間的區(qū)別，即與市場(chǎng)行情關(guān)聯(lián)性極高，在市場(chǎng)行情好的時(shí)候瘋狂發(fā)售新產(chǎn)品，但在行情不好的情況下也會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。
從今年的情況來(lái)看，公募基金不僅規(guī)模上快速增長(zhǎng)，收益上也是一個(gè)“豐收年”。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)全部非貨幣基金的平均收益率接近15%;其中權(quán)益類(lèi)基金表現(xiàn)最為突出，收益率達(dá)28%;其次為混合類(lèi)基金，今年以來(lái)的收益率接近25%。
這樣高的收益率對(duì)于銀行理財(cái)而言是不可想象的，也沒(méi)有可比性。例如，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，1周和1年期的理財(cái)產(chǎn)品收益率分別為3.00%和4.11%，分別較上月下降60BP和1BP;1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月期的產(chǎn)品收益率分別為3.58%、3.78%和3.85%，1個(gè)月期的產(chǎn)品收益率與上月持平，3個(gè)月和6個(gè)月期的產(chǎn)品分別較上月上升了8BP、14BP。
(作者：方海平 編輯：馬春園)
