明年豬肉行情怎么走，豬周期拐點(diǎn)何時(shí)到來，供給和需求會(huì)有何變化？臨近年末，多家券商發(fā)布生豬行業(yè)研報(bào)。
周期拐點(diǎn)或在明年年中
多份研報(bào)表示，預(yù)計(jì)周期拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在2022年年中。
國信期貨表示，從國內(nèi)生豬產(chǎn)能變化情況來看，能繁母豬存欄數(shù)量在2021年6月達(dá)到高點(diǎn)4564萬頭，進(jìn)入7月開始拐頭，到10月降至4348萬頭。而按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的測(cè)算，國內(nèi)平衡狀態(tài)下豬肉產(chǎn)量在5500萬噸左右，對(duì)應(yīng)的能繁母豬正常保有量在4100萬頭，10月能繁母豬存欄仍比平衡水平高于6%。
國信期貨指出，國內(nèi)生豬市場(chǎng)的大基調(diào)仍處于過剩中，但鑒于能繁母豬存欄已經(jīng)開始下降，意味著國內(nèi)生豬也進(jìn)入了去產(chǎn)能階段。按照生豬繁殖生長的周期來看，能繁母豬存欄在7月開始下降，對(duì)應(yīng)商品豬出欄減少的時(shí)間點(diǎn)將在進(jìn)入2022年5月后。從過去幾輪豬周期的統(tǒng)計(jì)來看，每輪豬周期的底部也多出現(xiàn)于二季度，主要是因?yàn)槎径纫话闶切枨蠹竟?jié)性低點(diǎn)。因此，2022年5月豬價(jià)下跌的周期性見底的可能性很大，亦即2022年大概率是豬價(jià)由熊到牛的轉(zhuǎn)折之年。
國海證券也提出了相似的判斷：能繁母豬存欄拐點(diǎn)往往對(duì)應(yīng)未來8-12個(gè)月生豬出欄量的拐點(diǎn)，由于豬價(jià)波動(dòng)更多來自于供給側(cè)驅(qū)動(dòng)，能繁母豬存欄拐點(diǎn)同時(shí)也是未來8-12個(gè)月豬價(jià)的拐點(diǎn)。2021年8月、9月的能繁母豬存欄分別為4500萬頭、4459萬頭，環(huán)比是下降的，但仍高于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部建議的4100萬頭的存欄，從母豬存欄量預(yù)計(jì)周期底部將持續(xù)到2022年年中附近。每輪周期上行前豬價(jià)均在底部呈現(xiàn)W型，豬價(jià)二次觸底，第一次觸底與第二次觸底之間間隔約8-11個(gè)月，價(jià)格漲幅在10%-15%之間。2021年10月觀測(cè)到生豬價(jià)格低至10.78元/kg，本周期豬價(jià)第二次觸底預(yù)計(jì)在2022年6-8月之間，預(yù)警豬價(jià)在11-12元左右。
中金公司研報(bào)指出，展望2022年，本輪豬周期大概率在明年二季度末逐步走出。
西南證券認(rèn)為，四季度生豬價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，但短期仍將于底部盤整。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月19日，22省市生豬平均價(jià)格為17.62元/千克，較三季度末略有回彈。10月中下旬豬糧比大約在4左右，已觸及紅色區(qū)域（價(jià)格重度上漲豬糧比＞9.5或價(jià)格重度下跌豬糧比＜4.5），10月10日，2021年第二輪第1次中央儲(chǔ)備凍豬肉開啟，掛牌競(jìng)價(jià)交易3萬噸，第一輪共計(jì)進(jìn)行3批次收儲(chǔ)工作，共收儲(chǔ)5萬噸，有關(guān)部門表示二輪收儲(chǔ)的持續(xù)時(shí)間將更久，規(guī)模更大，疊加四季度與一季度為傳統(tǒng)豬肉的消費(fèi)旺季，價(jià)格繼續(xù)下跌的可能性不大，西南證券指出，短期仍將低位盤整，價(jià)格反轉(zhuǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在2022年年中。
此外，東證期貨也認(rèn)為，2022年7月行業(yè)有望迎來周期的理論拐點(diǎn)。
豬價(jià)抬升或相對(duì)溫和
中金公司表示，明年下半年我國生豬行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入新一輪發(fā)展時(shí)期，豬價(jià)大概率逐步回升。但明年下半年生豬（外三元）均價(jià)重回20元/千克的概率較小。
東證期貨表示，明年7月行業(yè)有望迎來周期的理論拐點(diǎn)，但2022年四季度需求旺季增量對(duì)價(jià)格拉動(dòng)節(jié)奏仍有受新冠疫情影響的可能，若無重大疫病刺激產(chǎn)能大幅下滑，現(xiàn)價(jià)反彈力度將相對(duì)有限。關(guān)于豬價(jià)的預(yù)測(cè)，東證期貨認(rèn)為周期反轉(zhuǎn)，但豬價(jià)抬升或相對(duì)溫和，2022年全年出欄價(jià)的理論變動(dòng)范圍在16.7-18.9元/公斤。考慮到存在預(yù)期之外的超跌、超漲，將其修正至12.7-20元/公斤，不排除短期超跌至10元/公斤的可能。2022年四季度仍大概率處震蕩區(qū)間。
國信期貨表示，2022年豬價(jià)將以完成“W”底右邊“V”字為主，整體運(yùn)行區(qū)間大致在12-20元/公斤。分階段來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的信息，2021年下半年以來，規(guī)模養(yǎng)豬場(chǎng)每月新生仔豬數(shù)都在3000萬以上，均處于增長的狀態(tài)中，這說明到2022年一季度結(jié)束國內(nèi)生豬市場(chǎng)都將面臨著較大供應(yīng)壓力，疊加需求季節(jié)性的走弱，2022年上半年豬價(jià)大概率有一輪二次探底的過程。
國信期貨預(yù)計(jì)，鑒于2021年壓欄和二次育肥出現(xiàn)極端虧損，2022年生豬出欄均重預(yù)計(jì)將有明顯下降，這將使得豬價(jià)難以打破2021年9月底的低點(diǎn)。2022年5月之后，豬價(jià)將在季節(jié)性及周期性雙重因素的推動(dòng)下進(jìn)入上行階段，并在9月前后達(dá)到階段性高點(diǎn)，但由于能繁母豬去化速度較慢，且整體質(zhì)量的提升，預(yù)計(jì)豬價(jià)亦難上漲到較高區(qū)間。
華安證券指出，若生豬行業(yè)無嚴(yán)重疫情，2022年豬價(jià)將相對(duì)低迷，行業(yè)仍處于產(chǎn)能出清階段，生豬養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會(huì)來自于以時(shí)間換空間。
